如果今年只能选一类资产来“挡子弹”，我会把黄金放在首位，再用白银与**铂族金属（铂/钯）**做“卫星仓”。为什么？跟我一步一步拆。
① 先看“风险地图”：通胀粘性+增长走弱，降息预期升温
截至2025年8月，美国通胀同比约2.7%，关税因素让价格有粘性，经济数据显露“类滞胀”信号；市场对美联储9月降息的押注升温。这样的宏观组合，通常利多黄金的“避险+货币对冲”属性。
② 黄金：基本面“硬核”，价格创新高后仍有逻辑支撑
央行买金惯性仍强：2025年Q1各国央行净购金244吨，延续“官方部门托底”趋势。
价格层面：2025年Q2伦敦金均价再破纪录，季度均价约3,280美元/盎司，而上半年金价以美元计涨约26%，驱动力来自美元走弱、利率区间震荡与地缘不确定性。
展开剩余74%2024全年已见“历史级”需求，尤其是央行连续三年**>1,000吨**净购金，为2025年延续强势埋下伏笔。
从业者判断：黄金在“滞胀/降息预期/地缘噪音”三重叠加下，仍是今年抵御系统性风险的首选底仓。
③ 白银：工业景气＋供需缺口，波动更大、弹性更足
全球白银结构性缺口预计在2025年仍存在，工业端（光伏、电子、汽车）需求稳健。
价格表现：白银在2025年上半年涨幅约25%，延续2024年的强势，但波动显著高于黄金。
从业者打法：把白银当成黄金的“涡轮”——小仓位博弹性，但要接受更大的回撤。
④ 铂/钯：汽车催化格局重塑，分化是主旋律
行业研究显示：2025年铂金市场或仍偏紧/小幅缺口，而钯在供需上更趋平衡；过去两年钯价从2022年高点大幅回落，2025年初仍低位徘徊。
从业者建议：铂可小比例参与（结构性缺口+产业替代逻辑），钯更偏“事件驱动/交易性”。
⑤ 今年怎么配？给出一个“核心-卫星”范式
适合稳健资金，又能兼顾行情弹性
核心（60%~70%）：黄金
形式优先级：纸黄金/银行金条/合规ETF（流动性与成本更可控）；高净值/机构再考虑伦敦标准金或租借。
卫星1（20%~30%）：白银
形式：白银ETF/品牌银条/Ag远期；严格止损，避免用高杠杆。
卫星2（0%~10%）：铂或钯
形式：ETF/场外远期；聚焦交易窗口、不做长期大仓。
若你是回收/加工从业者：
价格创新高时，回收供给会阶段性增加，利润表看似更亮，但库存风险同步抬升。
做法：用卖出远期/买入看跌期权对冲高位库存；与上下游重谈**“点价/均价/贴水”条款**，把波动分摊到链条上。
⑥ 什么时候买？用“三步节奏”控回撤
分批定投（DCA）：把资金拆成4~6笔，按时间/回撤双触发进场。
盯两件事：
实际利率（名义利率-通胀）：走低→利多金价；走高→谨慎加仓。
美元指数：偏弱→金银相对强。
设置“止跌再买”线：例如金价阶段高位回撤5%~8%出现缩量止跌，再加一笔；白银可放宽到10%~15%。
⑦ 买什么具体品类更合适？
想抗风险、少折腾：银行纸黄金/合规黄金ETF（管理费与点差低，兑付/流动方便）。
想留有纪念/实物偏好：品牌金条/金币，但注意工艺溢价与回售折价。
专业投资者：期货/场外衍生品配合基差与期限结构做套保或增强，但严格风控（保证金、基差风险、展期成本）。
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